• 铝价 向上驱动力不足
    发布日期:2022-08-04 21:22   来源:未知   阅读:

  7月21日消息;短期铝价存在修复性需求,但消费淡季背景下,铝价向上驱动不足。后市重点关注两个方面:一是海外

  经历了前期的破位加速下跌后,本周铝价及有色板块均出现一定幅度的反弹。但是,笔者认为,虽然成本端和库存方面存在支撑,但需求暂未实质性好转,疲弱的供需关系难以支撑铝价持续大幅反弹。

  本次铝价反弹主要还是受到宏观面的影响,当下从前期的交易通胀阶段逐步转向交易衰退阶段。美国6月零售销售数据好于预期,密歇根情绪调查显示,消费者对未来五年的通胀预期从6月的3.1%大幅下降至2.8%,较好的经济数据和通胀预期降低使市场对于7月大幅加息的押注降低。美元指数有所回落,而真 正的衰退还未看到实际的经济数据来佐证,市场风险偏好回升,风险资产出现阶段性反弹。

  上半年以来,在冶炼利润高位和地方政策支持下,国内电解铝厂积极复产和新投产,截至7月初,香港创富图库及开奖,国内电解铝运行产能已达4105万吨高位,创历史新高。随着铝价大跌,吨铝利润较年内6194元的高位转为亏损,本周回到盈亏平衡附近,短期的亏损暂未引起供应端减产或停产检修。后续广西、甘肃等地区仍有增长空间,预计7月底国内电解铝运行产能继续抬升至4140万吨,年底将达到4267万吨,供应端对价格仍有向下的压力。

  而需求端并未随着复工复产出现明显好转,下游铝材开工仍低于往年同期。截至7月15日当周,国内铝下游加工龙 头企业开工率比上周再次小幅下滑0.2个百分点至66.3%,其中铝型材和铝线缆开工率均小幅回调,建筑和国网终端订单表现较差。当前传统淡季,下游开工乏力,叠加疫情和地产负面消息影响,市场信心不足,现货市场成交始终表现一般,不过铝价大幅下跌在一定程度上刺 激了部分地区的采购补库。

  库存方面,LME铝库存持续回落,反映出海外铝供应目前仍然偏紧。国内社会库存短期在低价刺 激下维持去化,但整体去库存节奏有所反复,后续仍需看下游订单增速情况,若需求迟迟没有明显改善,不排除逐步转为累库状态。

  电解铝生产成本主要包含氧化铝、电力和预焙阳极。近期,国内氧化铝价格持稳,且北方价格表现偏强,截至7月19日河南地区均价较上周涨5元至3025元/吨,山西和贵州地区均价维持在2895元/吨和2920元/吨。目前氧化铝利润偏低,山西、河南地区部分企业出现减压产情况,这两地区的氧化铝厂尝试施压高价原材料,但矿石供给量因国产矿石短缺和进口难度增加,短期难言提升,预计价格博弈将会持续一段时间。短期氧化铝价格预计以稳为主,但下半年仍有鲁北化工、鲁渝博创等投产,氧化铝远期基本面保持过剩,中长期价格承压。

  从电力成本看,当下处于动力煤需求旺季,预计旺季过后电价会随着煤价出现回落。预焙阳极价格当前已经有所回落,后市随着石焦油供应的恢复仍有回落可能。中期来看,成本端面临回落压力,对电解铝价格的支撑转弱。

  综上所述,短期铝价存在修复性需求,但需求淡季背景下,铝价向上驱动不足。后市重点关注两个方面:一是海外天然气供应问题;二是进入8月后,市场可能会交易消费改善,可关注铝价反弹带来的逢高做空机会。(期 货日报)

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